券商并購重組再傳重磅消息。今日，上市公司國聯(lián)證券收購民生證券重大資產重組項目，在上交所并購重組委過會。這是2023年中央金融工作會議后首個過會的券商重大資產重組項目，是兩大券商強強合并打造千億級證券公司并實現(xiàn)業(yè)務渠道、客戶資源和產品服務融合互補的積極行動，也是兩大券商以實際行動落實金融強國戰(zhàn)略和長三角一體化發(fā)展戰(zhàn)略、更好服務實體經濟的重要舉措。

294.9億，發(fā)股收購

12月17日，經上海證券交易所并購重組審核委員會2024年第6次審議會議審議，國聯(lián)證券股份有限公司（以下簡稱“國聯(lián)證券”）發(fā)行股份購買資產并募集配套資金項目審核通過。

本次交易，國聯(lián)證券將通過發(fā)行股份方式，向國聯(lián)集團、灃泉峪等45名交易對方購買其持有的民生證券99.26%股份，從而將民生證券納入旗下。本次交易作價294.9億元。

強強合并，打造千億級券商

民生證券的投行業(yè)務實力突出，近年來民生證券采取“投資+投行+投研”的經營模式，以投資銀行業(yè)務為特色，以研究業(yè)務為支撐，同時大力發(fā)展固定收益投資業(yè)務與股權投資業(yè)務，實現(xiàn)投資銀行業(yè)務、機構研究業(yè)務與股權投資業(yè)務的相互促進，并形成了一定優(yōu)勢。

國聯(lián)證券在財富管理、基金投顧、資產證券化以及衍生品業(yè)務等方面具有鮮明特色及優(yōu)勢。兩家券商強強合并，實現(xiàn)業(yè)務有效整合，有利于充分利用無錫市的產業(yè)優(yōu)勢和股東賦能、上海市的金融資源和人才聚集優(yōu)勢，切實融合兩家券商業(yè)務地域版圖、客戶與渠道資源，持續(xù)優(yōu)化上市公司業(yè)務結構和區(qū)域布局，打造一家業(yè)務規(guī)模領先、資本實力較強、市場影響力較大的千億級大型證券公司，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

第5輪券商并購重組浪潮開啟

券商并購重組，引起市場關注。除了本次過會的“國聯(lián)+民生”券商合并重組，目前已經明確進行重組并購的券商還有多起，如“浙商+國都”、“西部+國融”、“平安+方正”、“太平洋+華創(chuàng)”、“國信+萬和”以及最新的“國泰君安+海通”等。其中，有中小券商抱團取暖“大魚吃小魚”的模式，也有龍頭券商的強強聯(lián)合模式。

當前，中國證券業(yè)市場正在掀起第5輪券商整合浪潮。

·1995-2001：“分業(yè)經營”并購潮

隨著1995年《商業(yè)銀行法》和1998年《證券法》的先后頒布，我國證券業(yè)從“混業(yè)經營”進入到“分業(yè)經營”，并掀起了第一次并購潮。如廣發(fā)證券通過收購，成為走出珠三角的綜合性券商；君安證券與國泰證券合并，成立國泰君安證券。

·2004-2006：“綜合治理”并購潮

2003年底至2004年上半年，證券行業(yè)多年累計的風險呈集中式爆發(fā)。2004年8月，證監(jiān)會召開專題性的全國證券監(jiān)管工作座談會；9月開始，正式清理整頓。一種是部分優(yōu)質券商被國家政策性投資公司托管，一種是部分優(yōu)質券商被其他優(yōu)質券商托管。2007 年底，全國券商數(shù)量大幅縮減到106家。

·2008-2010：“一參一控”并購潮

為避免同一股東旗下的證券公司同業(yè)競爭與關聯(lián)交易，2008 年4月底，國務院正式頒布《證券公司監(jiān)督管理條例》，其中明確提出了“一參一控”的要求，加速了第3輪券商并購重組的浪潮。如匯金系的申銀萬國證券并購宏源證券、中金公司并購中投證券等。

·2012-2022：“市場化”并購潮

隨著中國資本市場逐步成熟和快速發(fā)展，券商的小散雜成為制約證券行業(yè)發(fā)展的主要因素，各大券商“八仙過海各顯神通”，通過并購做大做強。如中信證券通過收購里昂實現(xiàn)海外業(yè)務布局、東方財富收購西藏同信證券以擴大業(yè)務范圍、國泰君安收購上海證券加速上市等。

·2023-至今：“政策加持+市場發(fā)展”并購潮

2023年10月，中央金融工作會議首次提出“加快建設金融強國”“培育一流投資銀行和投資機構”。2023年11月，證監(jiān)會明確提出支持頭部證券公司通過并購重組等方式做優(yōu)做強，打造一流的投資銀行。2024年4月，新“國九條”明確提出支持頭部機構通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競爭力。而市場現(xiàn)狀是券商牌照過剩，市場同質化競爭嚴重，呈現(xiàn)出多而不強，需要通過強化并購重組實現(xiàn)做優(yōu)做強。