◎記者 劉禮文

    探索建立具有中國特色的估值體系，促進(jìn)市場資源配置功能更好發(fā)揮，是我國資本市場所面臨的重要而現(xiàn)實的問題。今年全國兩會，全國政協(xié)委員、中聯(lián)資產(chǎn)評估集團董事長范樹奎結(jié)合工作實際，準(zhǔn)備了《關(guān)于構(gòu)建中國特色估值體系 推動資本市場持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展》的提案。

    “當(dāng)前，A股市場全面實行股票發(fā)行注冊制，釋放政策紅利，提升價值空間，更有利于發(fā)揮資本市場發(fā)現(xiàn)價值與顯化估值特性。”范樹奎認(rèn)為，應(yīng)著重完善上市公司價值信息披露體系；著重推動上市公司全生命周期價值培育體系；著重豐富中國資本市場估值工具箱，滿足并購重組需求；著重倡導(dǎo)推動投資價值，推動國企上市公司估值回歸，抑制市場估值虛高風(fēng)險。

    為此，他建議構(gòu)建市場認(rèn)同的上市公司價值信息披露體系，完善上市公司價值信息披露機制，提升價值信息披露質(zhì)量�！皩τ谏鲜泄�司核心資產(chǎn)價值出現(xiàn)重大變動、產(chǎn)業(yè)周期價值出現(xiàn)嚴(yán)重背離、存在重大增減值等情況，按照時點與持續(xù)價值信息披露要求，利用資產(chǎn)評估價值發(fā)現(xiàn)功能，結(jié)合中國特色估值體系要素，做好企業(yè)價值評估，持續(xù)披露上市公司價值變動信息，暢通投資者對上市公司價值信息溝通途徑，增進(jìn)投資者對上市公司的價值認(rèn)同。”

    范樹奎同時提出，可將中國特色估值體系賦能并購重組“工具箱”，激活上市公司并購重組市場活力�！吧鲜泄�司并購重組過程中，被并購企業(yè)估值與定價的合理性一直是市場及監(jiān)管關(guān)注的核心。特別是對于‘專精特新’企業(yè)而言，其價值在傳統(tǒng)估值體系下難以真正體現(xiàn)。”

    結(jié)合上市公司面臨的這一現(xiàn)實困境，范樹奎建議，鼓勵加強中國特色估值體系的運用，發(fā)揮資產(chǎn)評估價值尺度功能，將上市公司業(yè)績增長、收益提升與社會貢獻(xiàn)等產(chǎn)業(yè)特色和資本市場價值發(fā)現(xiàn)規(guī)律有機融合，充分理解不同類型公司產(chǎn)業(yè)特性、收益規(guī)律，客觀揭示企業(yè)價值，激發(fā)并購重組活力。

    作為一名長期與上市公司打交道的行業(yè)“老兵”，范樹奎還觀察到，當(dāng)前國有控股上市公司PE、PB水平普遍較低，市凈率低于1的超過250家，占國有控股上市公司的20%，主要集中在銀行、公共事業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)。

    范樹奎認(rèn)為，推動上市公司更好彰顯價值，特別是推動國有控股上市公司的價值回歸，就要打造以企業(yè)價值為中樞的上市公司價值信息披露體系，引導(dǎo)投資者以上市公司內(nèi)在價值為決策基準(zhǔn)，側(cè)重企業(yè)未來價值成長預(yù)期，倡導(dǎo)投資業(yè)績化，實現(xiàn)企業(yè)價值與市場股價表現(xiàn)有機匹配，提升投資價值、防范波動風(fēng)險。

    全面注冊制背景下，在完善上市公司估值體系方面，如何進(jìn)一步實現(xiàn)“將選擇權(quán)交給市場”這一目標(biāo)？范樹奎建議，可構(gòu)建上市公司首次公開發(fā)行估值體系，釋放資產(chǎn)評估在企業(yè)估值方面的專業(yè)性、創(chuàng)造性、引領(lǐng)性天然優(yōu)勢，精準(zhǔn)把握企業(yè)產(chǎn)業(yè)特征、核心競爭力與市場定位功能，為首次公開發(fā)行定價提供價值依據(jù)，引導(dǎo)資源向高質(zhì)量、高增長企業(yè)配置�！凹丛谑袌龌�定價過程中，發(fā)揮資產(chǎn)評估價值判斷專業(yè)作用，匹配不同類型企業(yè)的估值邏輯模型，尋找企業(yè)價值中樞、夯實價值信息基礎(chǔ)�！狈稑淇�說。